1)尋求免稅剝離GE醫(yī)療集團(tuán)，在2023年初創(chuàng)建一家專注于精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的純業(yè)務(wù)公司，通用電氣預(yù)計(jì)將保留19.9%的股份;

2)將GE可再生能源、GE電力和GE數(shù)字合并為一項(xiàng)業(yè)務(wù)，引領(lǐng)能源轉(zhuǎn)型，并在2024年初尋求免稅剝離該能源業(yè)務(wù);

3)通過這些交易，通用電氣自身將成為一家專注于航空業(yè)務(wù)的公司。

簡而言之，通用電氣計(jì)劃在2023年初剝離醫(yī)療保健業(yè)務(wù)，并在2024年初剝離能源業(yè)務(wù)。該公司預(yù)計(jì)將產(chǎn)生約20億美元的一次性分離、過渡和運(yùn)營成本，以及少于5億美元的稅收成本。

在管理層方面，Lawrence Culp將擔(dān)任GE醫(yī)療集團(tuán)的非執(zhí)行董事長;他將繼續(xù)擔(dān)任通用電氣的董事長兼首席執(zhí)行官，直到第二次剝離，屆時(shí)他將領(lǐng)導(dǎo)通用電氣航空業(yè)務(wù)為主的公司。

Peter Arduini將于2022年1月1日起擔(dān)任GE醫(yī)療集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官。Scott Strazik將擔(dān)任合并后能源業(yè)務(wù)的首席執(zhí)行官，而John Slattery將繼續(xù)擔(dān)任航空業(yè)務(wù)的首席執(zhí)行官。

首席執(zhí)行官Lawrence Culp表示：“通過創(chuàng)建三家行業(yè)領(lǐng)先的全球上市公司，每一家都可以從更專注、量身定制的資本配置和戰(zhàn)略靈活性中受益，以推動(dòng)客戶、投資者和員工的長期增長和價(jià)值。我們正在運(yùn)用我們的技術(shù)專長、領(lǐng)導(dǎo)力和全球影響力，更好地服務(wù)我們的客戶?！?/p>

盡管通用電氣近期表現(xiàn)突出，但其股票在過去20年的表現(xiàn)卻嚴(yán)重遜于市場。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，自2009年以來，該股每年下跌2%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年回報(bào)率為9%。近年來，該公司一直受到高負(fù)債的困擾，這引起了華爾街的擔(dān)憂。通用電氣表示，新公司的資本結(jié)構(gòu)將于晚些時(shí)候公布。該公司表示，將利用最近出售航空融資部門的收入來償還債務(wù)。

這位通用電氣的首席執(zhí)行官Lawrence Culp可是大有來頭！

2018年10月1日，通用電氣在官網(wǎng)宣布，公司董事Lawrence Culp繼任成為通用電氣新任董事長兼CEO。該任命已通過董事會(huì)無記名投票獲批，即刻生效。通用電氣換帥的消息發(fā)布后，股票在盤前大漲16%，此前通用電氣股價(jià)已經(jīng)跌至9年最低。

業(yè)內(nèi)有云“GE高管滿天下”，在GE一百多年的經(jīng)營中，雖歷任10位CEO，卻為業(yè)內(nèi)培養(yǎng)了超過155位CEO，幾乎沒有“空降兵”，也不存在CEO離開時(shí)無人接任的現(xiàn)象， 但是在今天這個(gè)神話被打破了。這次上位的Lawrence Culp并非出身哥家，是貨真價(jià)實(shí)的“空降兵”，不知道諸位驕傲的哥家人內(nèi)心有何感想。

Lawrence Culp，通用電氣新董事長兼CEO

（圖片來源于GE官網(wǎng)）

當(dāng)然Lawrence Culp絕非泛泛之輩。現(xiàn)年55歲的Lawrence Culp出身丹納赫，曾在2000年至2014年期間擔(dān)任丹納赫公司的董事長兼首席執(zhí)行官。

通用電氣的聲明中稱，Lawrence Culp具備“成功帶領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)”，所指的就是Lawrence Culp曾通過一系列并購整合，將丹納赫公司從一家工業(yè)制造商轉(zhuǎn)型成為科技公司的經(jīng)歷。

而對(duì)于通用電氣股東來說，更看重的是Lawrence Culp的另一能力—回饋股東。在其擔(dān)任丹納赫公司掌門人的14年中，丹納赫公司市值和收入均漲了5倍。

盡管有些意外，約翰·弗蘭納里的下臺(tái)也在情理之中。2017年8月剛履新的約翰·弗蘭納里在上任后的一年確實(shí)做了很多的改革。但是華爾街已經(jīng)沒什么耐心了，并沒有給他足夠的時(shí)間來證明自己。

從2018年4月開始Lawrence Culp就已經(jīng)是GE董事會(huì)成員了，相信就是華爾街勢(shì)力的提前布局。隨著Lawrence Culp的入主GE，激進(jìn)的組織架構(gòu)調(diào)整不可避免。同時(shí)二季度，通用電氣的電力部門前景持續(xù)惡化，預(yù)計(jì)將無法完成2018年的盈利預(yù)測，并面臨“商譽(yù)”的大幅下調(diào)，董事會(huì)的耐心已經(jīng)非常有限了。

LarryCulp被任命CEO消息一出，華爾街對(duì)此反映積極，通用電氣股價(jià)上漲超過9%。而這一年多來Larry確實(shí)看起來沒有內(nèi)部人的心性約束，比較大刀闊斧、雷厲風(fēng)行，通用電氣2018年底時(shí)的9大事業(yè)群，到了2019年底，已變?yōu)?大事業(yè)群，交通、照明、油氣三大事業(yè)群已消失，營收從2018年的1216億美元降為2019年的950億美元，凈利潤則從2018年的-206億美元（應(yīng)和阿爾斯通商譽(yù)減值計(jì)提有關(guān)）變?yōu)?019年的4.16億美元，利潤率很低，負(fù)債則依然很高：2019年底的2437億美元總負(fù)債，比2018年底的2658億美元總負(fù)債，降低得不是很多。

正是在這樣的背景下，通用電氣出讓其生物制藥板塊。有報(bào)道說通用電氣后續(xù)會(huì)進(jìn)一步將通用醫(yī)療（2019年?duì)I收199億美元，包括生物制藥33億美元在內(nèi)，超過丹納赫總營收，2020年情況應(yīng)該會(huì)反過來）等進(jìn)一步剝離，未來僅聚焦航空、電力、新能源三大業(yè)務(wù)板塊。

這樣的背景，也解釋了通用電氣賣生物制藥業(yè)務(wù)時(shí)，為何需要買家以現(xiàn)金方式支付收購價(jià)款，盡管金額巨大！通用電氣需要拿錢還債，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表，重贏投資者信心。

LarryCulp自己解釋賣生物制藥業(yè)務(wù)但目前暫時(shí)繼續(xù)保留醫(yī)療板塊的原因：“這次交易后，GE保留了價(jià)值170億美金的制造MRI和其它醫(yī)療設(shè)備的業(yè)務(wù)。這可以讓我們?cè)谠u(píng)估各種可能的選項(xiàng)的同時(shí)，持續(xù)聚焦于提升我們的核心的影像業(yè)務(wù)。我們?cè)谥卸唐趦?nèi)也許不會(huì)采取什么特殊的行動(dòng)。我們今天所做的事，可以幫助我們?nèi)ヌ綄に嘘P(guān)于核心影像業(yè)務(wù)發(fā)展的可能性”。

對(duì)丹納赫而言，其長久以來，收購雖頻繁，但相對(duì)低調(diào)，除了2015年138億美元收購PALL公司，丹納赫很少大規(guī)模并購。應(yīng)該這也是華爾街看好Larry Culp的原因，其在位期間“審慎”收購和配置資產(chǎn)，沒有賭命的收購，但很多次較小規(guī)模收購成績和成效優(yōu)異，丹納赫在2001-2014年間營收和市值都增加5倍！

經(jīng)過三十多年精心發(fā)展，丹納赫已積累足夠的并購能力和實(shí)力，也是市場上少有的能一次性拿出214億美元現(xiàn)金進(jìn)行收購的買家。這應(yīng)該是GE選擇丹納赫作為最終買家的根本原因，而不是Larry與老東家的私誼。GE出讓的BioPharma 其實(shí)是很優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，該業(yè)務(wù)能夠跟丹納赫的生命科學(xué)業(yè)務(wù)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。收購?fù)瓿珊?，丹納赫生命科學(xué)業(yè)務(wù)板塊2020年將破百億美元營收，增長50%以上，并從而推動(dòng)丹納赫成為生命科學(xué)領(lǐng)域里的全球領(lǐng)導(dǎo)者，這對(duì)丹納赫無疑有著重要意義。

以上丹納赫和GE交易前后股價(jià)與市值比較，可以看到雙方214億美元生命科學(xué)業(yè)務(wù)交易，對(duì)丹納赫股價(jià)和市值形成堅(jiān)定支撐，丹納赫目前看應(yīng)該是這個(gè)交易的贏家。而GE在交易后股價(jià)雖短期提振，但從一年多變化來看，此交易根本沒有改變GE股價(jià)和市值的頹勢(shì)。即便GE不算這個(gè)交易的輸家，至少這個(gè)交易并沒有給GE股價(jià)和市值形成堅(jiān)定支撐。GE重振之路，似乎還沒到拐點(diǎn)。

特別地，經(jīng)過此交易，丹納赫市值已從交易前的低于GE，變成遠(yuǎn)超GE！對(duì)丹納赫來說，這是有意義的超越！

當(dāng)年，丹納赫剛剛誕生時(shí)，GE是美國企業(yè)翹楚，丹納赫看GE，應(yīng)該唯有高山仰止！如今三十多年過去，丹納赫已成長為美國及全世界稱道的并購之王，市值超千億美元，而GE卻在近20年走上了一條衰落之路，市值近日只有635億美元，遠(yuǎn)低于丹納赫。

更有象征意義的在于：GE一向內(nèi)部提拔CEO，并以向美國各大公司輸出CEO而著稱；而如今，是丹納赫自身培養(yǎng)的前CEO出任GE CEO，并由丹納赫出巨額現(xiàn)金收購GE重要業(yè)務(wù)和資產(chǎn)！

GE在衰老，丹納赫在崛起，丹納赫是否正在并將持續(xù)取代GE的江湖地位？！

至少短期內(nèi)，GE還沒有根本扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，而丹納赫向上發(fā)展的勢(shì)頭也看不到停歇。

丹納赫與GE的故事，值得繼續(xù)長期關(guān)注和續(xù)。

Change is the only thing that will never change

世界上唯一不變的，

就是一切都在變。